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2018新能源汽车“独角兽”趋势与展望

摘要
2018新能源汽车“独角兽”趋势与展望,作为2018年上半年最为火热的投资热词,“独角兽”成为了资产配置市场上无法绕开的话题,但独角兽该怎么投,又有哪些机会和风险?

    2018新能源汽车“独角兽”趋势与展望,作为2018年上半年最为火热的投资热词,“独角兽”成为了资产配置市场上无法绕开的话题,但独角兽该怎么投,又有哪些机会和风险?


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    “在证监会出台支持独角兽发行上市的相关规则之后,市场对于独角兽投资份额随即出现疯抢的情况,独角兽企业估值也水涨船高。比如,原来估值50亿元人民币的企业,有些为了迎合传闻中的‘政策线’,把估值提高到70亿元,而当政策落地门槛是200亿元时,一些投资机构又后悔彼时估值搞低了。”雷杰强调,对于投资人来说,投资独角兽的核心问题在于,产业政策催生的独角兽可能会造成投资回报的损失,因此,他建议投资机构一定要慎重。


    张驰进一步提及,政策落地之后,独角兽的相对估值会进一步提升,对此现象,张驰认为可以一分为二地看。“独角兽的优势是能够吸收很多社会资源,这是一部分中小企业所不具备的优势。具体到投资,还要详细分析企业未来的成长空间,还有成长空间的市场容量等。”除了判断企业未来的发展空间,新鼎资本还会考察公司整体团队的务实程度,同时还要考虑分散投资,以降低投资风险。


    沈明悦则结合鼎晖投资案例举例说明:“2014年,我们也考察过大疆无人机,当时估值10亿美元。我们研究之后,没看懂模式,因此错过了投资机会。我觉得无人机产品非常好,但现在估值过高。现在这个阶段是否还是进入的好时机?”从投资的角度来说,沈明悦认为要做好两个选择:“首先,判断企业本身质地好坏,是不是还有成长性;其次,算算财务账,成长性好可以支付一定的溢价。但若要透支三年或者五年的利润,就需要慎重考虑。”


    在这一逻辑下,沈明悦笑言:“从独角兽投资的角度来看,一是要抓住一个真正有成长性的标的企业,二是要较好地判断价值。这就需要发挥专业投资机构的作用。”


    从更为学术的方面来看,投中研究院2017年与德勤研究中美独角兽发现,从2009年到2018年,独角兽数量是从无到有,从个位数到火爆的过程。事实上,独角兽概念是美国一位风投合伙人在2013年提出的,即估值10亿美元以上的企业就是独角兽。国立波提及:“其实那个时候,全球独角兽的数量只有40个,到了2015年以后,数量才直线增长。投中研究院统计结果显示,2017年全球大约有252家独角兽,今年这一数量将接近300家。”


    客观来看,苹果、微软等企业达到10亿美元估值的时间非常长,而小米一年就成为独角兽,其中原因何在?“这是科技革命带来的变化”,在国立波看来,传统经济依托土地、厂房、生产资料、廉价劳动力,而现在是依托知识产权、科技创新、人才和大数据。我们现在到了一个新旧经济转换的关键期,未来二级市场会出现越来越多的新经济独角兽,其中也存在大量的投资机会。国立波还强调,独角兽的投资时点非常重要。以小米为例,2011年一年时间成为独角兽,三年时间成为超级独角兽,估值100亿美元,第五轮估值450亿美元。然而,小米后来的投资者即便持有到现在,其获得的收益也仅仅是理财收益而已。若再苦苦追求IPO阶段的收益,其风险比较大。因此,国立波称:“对于普通投资者而言,寻求能够发掘并培育独角兽的专业投资机构、资产管理机构,将是不错的选择。”


    关注爆发性增长产业


    未来哪些领域将成为独角兽“集中地”?张驰所在的新鼎资本主要关注三个板块:新能源汽车、医药和芯片半导体。


    张驰判断,新能源汽车产业处于爆发性增长期。2017年,汽车销量3000万辆,新能源汽车销量约80万辆,占比不到3%,在目前2.3亿辆汽车保有量的市场下,预计2020年中国新能源汽车出货量将达到200万辆,较2017年有3倍增长。这一产业领域肯定能催生出独角兽企业。就整车领域看,如威马汽车、蔚来汽车均已成长为独角兽,因此张驰判断,新的独角兽将诞生在产业上游,比如电池甚至正负极材料企业,也有可能是人工智能技术市场。


    蒋晓冬认为在大健康服务领域有两类突出机会:“一是医疗服务机构为主的传统线下服务机构,未来十年,在若干领域里将出现头部企业,能够占到整个市场的10%~20%,其将有100亿元乃至几百亿元的收入,对应的市值可能是几百亿到上千亿元。二是大健康行业的一些基础设施企业和一些技术平台、数据平台或有机会获益。”


    雷杰则对TMT行业提出了良好预期。“基于互联网的企业服务市场中,成长了很多2B互联网海外巨头,但是国内尚没有类似企业。”雷杰认为,要提升产业水平及效益,2B服务是重要领域。据了解,龙马汇投资了首都在线、开普云等多个项目,从去年到现在,这些项目的估值均已翻番。


    国立波也认同:“2B领域会诞生一批独角兽。”投中研究院的研究成果表明,美国独角兽最多的是企业服务行业。“原始创新和技术创新是经济转型、产业升级的命脉,而原始创新和技术创新则需要专业的企业服务来支撑。因此,建立生态链以及数字工具赋能,两块加起来为企业服务提供了巨大的空间。”


    在圆桌论坛环节,上述机构人士还对资管新规的影响阐述了各自的观点。


    从宏观角度看,国立波提及:“两三年之内对于市场各参与主体有较大影响,但从长远来说,则是未来中国经济稳着陆、经济保证脱虚向实、夯实基础的必要手段。”


    张弛认为,资管新规对私募一级市场投资没有太大影响,影响比较大的是一些带杠杆的资金。”


    沈明悦表示,如果将资管分为投资端和融资端,资管新规对前者影响不大。“对于融资端,从短期来看,资金供给上会有影响,从长期来看,这是一个让资管行业走向正规和合规发展的一个必要途径。曾经在五六层嵌套的资管产品中,机构赚的是过手费,即通过牌照红利赚钱,对投资人的钱到哪里去了都不清楚。”


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